大御优配 全球PFAS监管有望为中国无氟材料产业催生增量机遇，聚焦石化ETF（159731）长期价值

　　截至2月5日14点26分，石化ETF（159731）跌1.78%，持仓股广东宏大、三棵树、逸恒石化涨幅居前。从资金净流入方面来看，石化ETF（159731）近20个交易日资金净流入总计14.30亿元。石化ETF最新份额达16.92亿份，最新规模17.06亿元。

　　PFAS（全氟和多氟烷基物质，Per-and Polyfluoroalkyl Substances）的“永久污染”特征已构成全球性环境与健康双重危机，全球PFAS监管已进入“全生命周期治理+严责任追溯”的强约束阶段。中国已将PFOS、PFOA纳入《重点管控新污染物清单》，四川出台全国首个PFAS排放限值地方标准，政策收紧趋势明确。政策监管倒逼跨国企业被迫重构供应链，3M等巨头已全面退出含PFAS产品市场，替代窗口期加速收窄。

　　长城证券认为，基于现有的PFAS限制法规、含氟制冷剂的重要性及替代技术发展进度，预计PFAS限制中短期对含氟制冷剂行业不会造成实质性影响。然而，长期而言，PFAS禁令的不断推进正在以政策强制性倒逼全球产业链寻求替代机会，有望为中国无氟材料产业催生多领域的增量机遇。

　　石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为60.02%，石油石化行业占比为32.43%，能够分享下游化工品的利润修复。伴随行业格局优化和供需结构调整，行业中长期叙事改善。

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